有效防范化解風(fēng)險(xiǎn) 保持經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定發(fā)展

作 者：周琰 來 源：金融時(shí)報(bào)-中國金融新聞網(wǎng)發(fā)表日期：2018-09-12

　　國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)日前召開第三次會(huì)議，會(huì)議分析了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢，研究做好下一步重點(diǎn)工作。會(huì)議對當(dāng)前金融形勢作出如下判斷：信貸市場、債券市場、股票市場平穩(wěn)運(yùn)行，人民幣匯率保持合理穩(wěn)定，各類金融風(fēng)險(xiǎn)得到穩(wěn)妥有序防范化解，金融市場風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和市場約束逐步增強(qiáng)。

　　保持市場平穩(wěn)健康發(fā)展

　　業(yè)內(nèi)專家表示，會(huì)議整體基調(diào)突出一個(gè)“穩(wěn)”字，對比前兩次會(huì)議，本次會(huì)議對金融形勢的判斷更加積極、更加具體。從金融亂象得到遏制、金融風(fēng)險(xiǎn)收斂，到金融市場平穩(wěn)運(yùn)行，成績的取得來之不易。今年以來，我國債市、股市、匯市等都遭遇不同程度的壓力，經(jīng)過各種努力，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到穩(wěn)妥有序的化解，也讓市場主體的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、合規(guī)意識(shí)有所增強(qiáng)。

　　英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，會(huì)議傳達(dá)出諸多積極信號(hào)，包括保持股市、債市、匯市平穩(wěn)健康發(fā)展；資本市場改革要持續(xù)推進(jìn)，成熟一項(xiàng)推出一項(xiàng)等。這些積極舉措將在后續(xù)工作中逐漸落實(shí)。股票市場的穩(wěn)定是重要的工作內(nèi)容，一系列穩(wěn)定市場的有效舉措會(huì)加大力度，資本市場的改革措施也會(huì)持續(xù)推進(jìn)。

　　申萬宏源宏觀分析師李一民表示，預(yù)計(jì)未來政策層面會(huì)給出更多對沖性部署，以保障下半年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)同步推進(jìn)。

　　防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)

　　今年以來，國際市場風(fēng)險(xiǎn)因素明顯增多。一些新興市場經(jīng)濟(jì)體受到較大沖擊，國際金融市場波動(dòng)加大。未來，仍有美聯(lián)儲(chǔ)加息等不確定性因素影響市場走向。

　　國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛表示，目前看，內(nèi)外部的不確定因素還會(huì)延續(xù)。“從國際上看，受美聯(lián)儲(chǔ)加息影響，國際金融市場持續(xù)震蕩，新興市場國家面臨金融市場的風(fēng)險(xiǎn)和壓力。相比之下，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，增長速度并不慢。但從內(nèi)部來看，我國在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推進(jìn)的過程中，一些過剩產(chǎn)能要被淘汰，部分企業(yè)會(huì)退出，實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)面臨一定的困難。就金融領(lǐng)域而言，在風(fēng)險(xiǎn)處置的過程中，有部分風(fēng)險(xiǎn)暴露出來是正常的，這是風(fēng)險(xiǎn)處置中要經(jīng)歷的一個(gè)過程。”曾剛認(rèn)為。

　　此次金融委會(huì)議也指出，下一步，要繼續(xù)有效化解各類金融風(fēng)險(xiǎn)，既要防范化解存量風(fēng)險(xiǎn)，也要防范各種“黑天鵝”事件，保持股市、債市、匯市平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　對于“黑天鵝”事件，東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇表示，例如，美元周期走強(qiáng)時(shí)，會(huì)有很多風(fēng)險(xiǎn)釋放。一是新興經(jīng)濟(jì)體會(huì)受到一定沖擊；二是比較高的杠桿率在流動(dòng)性喪失后，會(huì)有一個(gè)明顯的調(diào)整窗口，現(xiàn)在表現(xiàn)比較明顯的是土耳其、阿根廷等國出現(xiàn)的貨幣貶值。

　　中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級(jí)研究員董希淼在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“‘黑天鵝’事件不確定性很強(qiáng)，較難預(yù)測，所以要做好前瞻性的政策儲(chǔ)備，對可能出現(xiàn)的‘黑天鵝’事件作好預(yù)判，采取針對性措施。比如，今年以來，中美貿(mào)易摩擦對外需造成一定影響，央行在貨幣政策上的一系列舉措，包括三次定向降準(zhǔn)、通過中期借貸便利（MLF）釋放流動(dòng)性等，其實(shí)也是防范‘黑天鵝’的做法。”

　　貨幣政策做好預(yù)調(diào)微調(diào)

　　本次金融委會(huì)議提出，在宏觀大局的變化中把握好穩(wěn)健中性的貨幣政策。今年以來，為應(yīng)對復(fù)雜多變的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢，人民銀行加強(qiáng)了對貨幣政策的預(yù)調(diào)微調(diào)，通過降準(zhǔn)置換、定向降準(zhǔn)、擴(kuò)大中期借貸便利擔(dān)保品范圍等政策工具，向市場注入流動(dòng)性，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展提供了適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　曾剛認(rèn)為，就貨幣政策而言，對內(nèi)要與其他政策強(qiáng)化配合，從總量上保持流動(dòng)性合理充裕，保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本不過高。結(jié)構(gòu)上，要引導(dǎo)資金向國民經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)流動(dòng)，如小微企業(yè)、綠色經(jīng)濟(jì)等，為結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供更多的支持。對外，要隔斷新興市場潛在波動(dòng)對我國的沖擊，管好資本流動(dòng)，在匯率方面要注意穩(wěn)住預(yù)期。

　　“預(yù)期管理很重要，對宏觀政策而言，穩(wěn)定預(yù)期能夠事半功倍，如果預(yù)期不穩(wěn)定，則會(huì)嚴(yán)重影響政策效果。穩(wěn)定預(yù)期能更有效地處置風(fēng)險(xiǎn)，避免新的增量風(fēng)險(xiǎn)形成，從而提高宏觀政策的效率。”曾剛強(qiáng)調(diào)。